随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进(j大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周期见大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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