核心观点:在当(dāng)前经济(jì)恢复(fù)的不确(què)定性下，高股息策略有望(wàng)以其(qí)确定(dìng)的(de)股息收入和较高的安全边(biān)际为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳(wěn)定，估值处于历(lì)史低位，银(yín)行板块(kuài)将成为高股(gǔ)息策(cè)略的理想增配板块。

　　高股息策略是以(yǐ)股息率为(wèi)投资要素，选择股息率较高的(de)股票并长期(qī)持(chí)有的(de)投资策略。高股息率一方面意(yì)味着公司有较高的股利支付率，投资者每年可(kě)以(yǐ)获得较(jiào)高的股利收(shōu)入作(zuò)为绝对收益，另一方(fāng)面(miàn)意味着公司估值(zhí)较低，因此具备(bèi)一定的安全边际，而且投资的(de)成本相对(duì)较低，长期持有还可(kě)以节(jié)税(shuì)。从历史表(biǎo)现上(shàng)来看，高股息策略的安全性较高(gāo)，在市场下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性更强。从当前宏(hóng)观经济的(de)角(jiǎo)度(d蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样ù)来看，疫情三(sān)年(nián)后经济恢复(fù)仍然有(yǒu)较大的不确定(dìng)性；从大类资产的投资收(shōu)益来看，目(mù)前可(kě)投(tóu)资(zī)的资产不多，收益率(lǜ)在下行。因此以银行板块(kuài)为代表(biǎo)的高(gāo)股息策略有望取得(dé)相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的收益(yì)就(jiù)需要(yào)满足以下(xià)几个条件(jiàn)：1）在分子部(bù)分(fēn)也就是股(gǔ)息端(duān)需(xū)要(yào)有一(yī)贯较(jiào)高而(ér)且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就是(shì)股价端估值低，因此安全边际(jì)比(bǐ)较高，下降空间有限，波动性较低；4）公司(sī)最好有一定的成长(zhǎng)性，股价有进一步提升(shēng)的(de)可能

　　而银行板块(kuài)恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银(yín)行过去(qù)三年的现金(jīn)分(fēn)红率整体都在24％以上，其中大行最高，其(qí)次是股份(fèn)行和城(chéng)商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行(xíng)高(gāo)分红的背(bèi)后也(yě)离不(bù)开经营业绩(jì)的稳定。从2023年一季度来看，上市银(yín)行整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中(zhōng)迎来(lái)资产重定价的(de)情(qíng)况下能够保持正增殊为不易。上市银行(xíng)整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行业利润增速高于蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样营(yíng)收，拨备与税(shuì)收优惠共同贡(gòng)献利润释放。预计随着(zhe)大行重(zhòng)定(dìng)价的(de)压(yā)力过(guò)去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益率将会(huì)逐步企稳，而中小银行存款利(lì)率(lǜ)的下行(xíng)和理财资金赎回的趋缓也会使得负债(zhài)成(chéng)本有望进一步下(xià)行，净息差(chà)预(yù)计(jì)会在下(xià)半年提升(shēng)。资产质量(liàng)方(fāng)面银行板(bǎn)块处于历史(shǐ)较优水平，上市(shì)银(yín)行不(bù)良率(lǜ)继续环比下降，基本(běn)处在2014年来历(lì)史(shǐ)低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的(de)高(gāo)位(wèi)。3）目前银行板块的PE水(shuǐ)平蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块中最(zuì)低(dī)的。而(ér)从(cóng)2010年到现在的历史数据来看(kàn)，银(yín)行(xíng)板块的PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较低的水平。因(yīn)此银行板(bǎn)块的(de)配(pèi)置安全边际和性价比较(jiào)好，作(zuò)为(wèi)低且稳定的分母也保证了其比较高(gāo)的(de)股息率。4）银行板块(kuài)作为“国(guó)资(zī)含(hán)量”比较高(gāo)的板块(kuài)，从去年底开始监管开始提出(chū)中(zhōng)特估后(hòu)有比较不错(cuò)的表现，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估(gū)有(yǒu)望为投资者带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)事件：经济下滑超(chāo)预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究所研(yán)究报告(gào)：《银行板块(kuài)与高(gāo)股(gǔ)息策略：稳(wěn)定收益的(de)溢价》

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样