尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历(yuè)10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应(yīng)对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)会重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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