尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来(lái)看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在Cha利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗tGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数(shù)据量和(hé)算力(lì)的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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