在华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng抓蚯蚓真的能赚钱吗)口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)抓蚯蚓真的能赚钱吗始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成抓蚯蚓真的能赚钱吗了(le)鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财(cái)报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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