近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的(de)很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士(shì)去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的(de)发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗(qí)下(xià)的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)表女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、观女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么众(zhòng)审美的不确(què)定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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