随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　W三件套是哪三件ind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆三件套是哪三件势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地(d三件套是哪三件ì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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