大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(c亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断héng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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