5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积(池子为什么被封杀jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周中特(tè)估仅(jǐn)热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元池子为什么被封杀。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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