在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能是部分基金1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基(jī)金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类(lè1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语i)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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