“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约(yuē)的(de)准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内(nèi)的其(qí)他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、10克是几两国(guó)防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观10克是几两g>

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(10克是几两zài)低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据(jù)还是不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）