金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(mò)到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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