财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器)构(gòu)成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器会(huì)，同时在(zài)“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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