周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220一寸多少厘米公分 一寸是几个手指亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，一寸多少厘米公分 一寸是几个手指中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板一寸多少厘米公分 一寸是几个手指块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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