财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的(de)实际(jì)价值(zhí吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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