今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指(zh这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。<这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊/p>

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等(děng)，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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