昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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