AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完(wán)成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创、数字(zì)化、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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