4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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