随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(g话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的(de)策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语0000; line-height: 24px;'>话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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