金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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