5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huá羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度n)境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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