随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的黄山山体主要由什么岩石构成(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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