5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高(gāo)新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板块(kuài)今年以来(lái)持续处于低位水平(píng)，具有较(jiào)大吸引力。截(jié)至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较低分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平(píng)。

　　在AI、中特(tè)估主题行(xíng)情(qíng)逐渐熄火(huǒ)后(hòu)，医药板(bǎn)块作(zuò)为(wèi)老(lǎo)赛道是否能有(yǒu)反弹(dàn)行情？在后疫情时(shí)代，医药(yào)板(bǎn)块是否还有新的业绩(jì)驱动(dòng)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)复苏(sū)确(què)定性很(hěn)强

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医(yī)药行业(yè)的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）营收(shōu)同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相(xiāng)比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存(cún)在一定(dìng)的估值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块的营收与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降(jiàng)了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金已经(jīng)从2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业的经营数据来看，除(chú)去(qù)创(chuàng)新药和(hé)疫情(qíng)受(shòu)益细分领域(yù)，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长能力(lì)的低(dī)估值板块有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于(yú)许多(duō)创(chuàng)新药、器械企业的(de)产品销(xiāo)售(shòu)前(qián)景，国内(nèi)市场(chǎng)仍(réng)未达到预(yù)期，原(yuán)因在于近几(jǐ)年来，由于老龄(líng)化，国内医(yī)保支出并未(wèi)增加太(tài)多，增速中(zhōng)的增量大部分都(dōu)被用(yòng)于疫情相(xiāng)关(guān)行业(yè)。

　　这也是为什么，国(guó)内的(de)医疗行业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先，结构性的(de)分化是非常明(míng)显的，传统药企必须(xū)要(yào)给创新留(liú)出空间，比(bǐ)如在过去(qù)的三年中，港股(gǔ)创(chuàng)新药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高速(sù)发(fā)展，必须要(yào)双(shuāng)管(guǎn)齐(qí)下，在本(běn)土市场之外(wài)拓(tuò)展国际市场。

　　吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里rong>02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药投(tóu)资(zī)的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下(xià)，医药板块中有刚性需(xū)求的(de)新基建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定性的领域之一(yī)，一定程度上(shàng)或仍是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平(píng)衡(héng)分布，医(yī)疗新基建再(zài)获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召开新闻发布会，重点介绍优质(zhì)医(yī)疗资源下移(yí)、区域平衡布局(jú)。县医(yī)院作为(wèi)县级医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长期以来(lái)，国家卫生健康委通过(guò)开展三(sān)级医吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里院对口帮(bāng)扶等方式(shì)，引(yǐn)导优质医疗(liáo)资源下移，不(bù)断提高县(xiàn)级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理(lǐ)的(de)下(xià)移，通过城市三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满(mǎn)足县域居民的基本(běn)医(yī)疗卫生需求，为普(pǔ)通(tōng)疾病在市县范围内解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在(zài)接下来的工作(zuò)中，将继(jì)续推进临床重点专(zhuān)科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加强(qiáng)群众需(xū)求(qiú)较大的心血管外科学、妇产吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学等专(zhuān)科建设，补(bǔ)齐资源短板，完(wán)成预期的建设(shè)任(rèn)务(wù)。随(suí)着具(jù)体政策(cè)的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗(hào)材相(xiāng)关(guān)的板块将会有较大(dà)的发展空(kōng)间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医(yī)改政策(cè)频(pín)频出台(tái)，医(yī)疗器械市场持续(xù)扩(kuò)张。随着(zhe)国家继续支(zhī)持优质医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源(yuán)的分布(bù)将会得(dé)到优化，促进(jìn)更多(duō)优(yōu)质的(de)医(yī)疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的(de)采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领(lǐng)域的基础设施建设的(de)背(bèi)景(jǐng)下，预计医(yī)疗器械采购(gòu)将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器(qì)械市(shì)场的快速发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望(wàng)凭(píng)借高性价比(bǐ)的优势加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项政策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器(qì)械(xiè)的(de)龙头(tóu)厂(chǎng)商将会(huì)抓住放量的机(jī)会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华(huá)富证券建议关注(zhù)国内(nèi)高端医疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内镜、开立医(yī)疗(liáo)、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品性(xìng)能、较(jiào)好的渠(qú)道(dào)和较强的研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里