4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉(mi苹果x多重án)一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

苹果x多重　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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