尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基(jī)本(běn)在一季(jì)报披露(lù)结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自(zì)主可(kě)控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季(jì)度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展。昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名strong>在终端(duān)应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。