5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zh菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里í)聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严(yán)。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定的时间。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里g>

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦难言.......