北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特(tè)和他(tā)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问环节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于(yú)投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些(xiē)不(bù)确定(dìng)因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家(jiā)上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格(gé)判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑选(xuǎn)出了(le)估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西(xī)方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于(yú)其(qí)所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器(qì)的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营集(jí)成电(diàn)路设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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