来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。今(jīn)年以来，经济增长好于(yú)预期。不过当前经济恢复性好转，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政策不太可(kě)能转向收紧，但是面对高(gāo)质(zhì)量发展要求，也(yě)没增量(liàng)刺激(jī)政策(cè)。未来扩(kuò)大需(xū)求主要依靠自发修(xiū)复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资(zī)。此外，产业政(zhèng)策(cè)方面强调“实(shí)体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是重点任务(wù)。整体(tǐ)看(kàn)，二季(jì)度经济(jì)修复速度(dù)或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次(cì)会议首(shǒu)先强调(diào)了今年的成绩(jì)，即“经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期”，“市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)”。从一季度公布(bù)的数(shù)据看，确实好于去(qù)年四(sì)季(jì)度时的预期。但随(suí)后(hòu)会议也提(tí)到“经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”。这也使得经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度有明显改善，但距离疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附近(jìn)的(de)增速，还有(yǒu)较(jiào)大(dà)的差(chà)距。所以，经济仍需政策(cè)呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压力(lì)仍然(rán)存在(zài)，我(wǒ)们认为(wèi)政策短期不会(huì)转向收紧。“恢(huī)复(fù)和扩(kuò)大需求”是当(dāng)前经济(jì)持续回升(shēng)向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺激(jī)

　　面对高质量(liàng)的发展要(yào)求，会议强调经(jīng)济要实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济(jì)工作会议精神一(yī)致。这也意味着稳增长不(bù)会(huì)通过强(qiáng)刺激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增(zēng)强”、“社会预(yù)期持续(xù)改善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续化解”。

　　花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗对于稳增长(zhǎng)的方式，会议(yì)要(yào)求“把发(fā)挥政策效力和激(jī)发经营主体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我(wǒ)们的(de)理解是，下(xià)一(yī)阶(jiē)段(duàn)更多通过激发市场化(huà)的力量去推动(dòng)经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开(kāi)放的方式激发(fā)高质量的(de)增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不动(dòng)摇”，破除影响各类所有制企业公(gōng)平(píng)竞争、共(gòng)同(tóng)发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒(lěi)。各(gè)类企业都要(yào)依法合规经营。要下决心从根本上解决(jué)企业账款拖欠问题(tí)。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策刺激空(kōng)间有限，主要还(hái)是以提(tí)振信心和预期、激发活力为(wèi)主(zhǔ)要手段，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出，积极的(de)财(cái)政政(zhèng)策要“加力提(tí)效”，稳健的(de)货(huò)币政策(cè)要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延续了去年(nián)12月会议的表述。对(duì)于政策的要(yào)求(qiú)，本次会议强调“形成(chéng)扩大(dà)需(xū)求的合力”，而(ér)去(qù)年(nián)12月(yuè)会议(yì)的(de)相关表述(shù)是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是(shì)未来(lái)的政策重心(xīn)。

　　一方面(miàn)，自发修复消费(fèi)。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡居民(mín)收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高消费(fèi)，主要还(hái)是靠居民劳(láo)动收入的自然(rán)修复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长的重点。会议(yì)提到，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强调，要把吸引外商投(tóu)资(zī)放(fàng)在更加重要的位置，稳住(zhù)外(wài)贸(mào)外(wài)资基本盘。要支持有条件的自贸(mào)试验区(qū)和自由贸易(yì)港(gǎng)对接国际(jì)高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开展改革(gé)开放(fàng)先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体经济(jì)

　　会议(yì)强调(diào)，加(jiā)快建设现代化产业体系要以“实体经济(jì)”为支撑。我(wǒ)们的理解是(shì)，产业(yè)政(zhèng)策的重点是“实体(tǐ)经(jīng)济”，这里的实(shí)体经(jīng)济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网改(gǎi)造”。会(huì)议指出“要重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态”，也(yě)提到了“重视防(fáng)范风险”。我们认为，人工(gōng)智能发展到(dào)一定程(chéng)度，监管措施也必然会(huì)跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互联网领域，要推动平台(tái)企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部(bù)平台企业(yè)探(tàn)索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险(xiǎn)和(hé)信托机构改革化险工作”；再次强调(diào)房住(zhù)不炒(chǎo)，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)”；“要加强地(dì)方政府债务管理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我(wǒ)们(men)认为，房(fáng)地产产业链、中小金(jīn)融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风(fēng)险也需要(yào)化解(jiě)。所以今年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他方(fāng)面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二季度经济修复(fù)速度或将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗