5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷再度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的(de)人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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