几十块钱的阿富汗玉是真的吗-绿茶通用站群

几十块钱的阿富汗玉是真的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于(yú)历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“几十块钱的阿富汗玉是真的吗一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，几十块钱的阿富汗玉是真的吗相关政策(cè)密集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集(jí)中在国内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是(shì)行(xíng)业龙头(tóu)盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之几十块钱的阿富汗玉是真的吗下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调(diào)整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各(gè)项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公司发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏(sū)大背(bèi)景下融(róng)资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资(zī)的(de)政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。