在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ta title="1498534271684627902652">但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》agedata>

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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