财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多(duō)表现未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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