国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济数(shù)据出炉(lú)后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普遍预(yù)期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国(guó)第一共和银(y双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ín)行股价已(yǐ)累计下(xià)跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是(shì)达成救助协议以维持该银行运营的希望(wàng)在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)公(gōng)布(bù)其第一季度(dù)存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司(sī)、财政部和美联储的官员正在(zài)与其他银(yín)行进(jìn)行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美(měi)联储(chǔ)难辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查督导行(xíng)动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)越(yuè)来越多的问题。美联储负责(zé)金融业(yè)监管的(de)副(fù)主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确(què)发现(xiàn)了风险，却没有(yǒu)采取足够(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的gòu)的措施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅(xùn)速地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和美联(lián)储监管不力有关(guān)。他(tā)说(shuō双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)，美联储监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了对(duì)中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似(shì)乎导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体现(xiàn)在(zài)降低(dī)标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确(què)定(dìng)了硅(guī)谷(gǔ)银行存在(zài)导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审(shěn)查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是(shì)其(qí)他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了(le)范围更广的问(wèn)题，比如该行多(duō)年来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基(jī)础稳(wěn)定，其(qí)利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资(zī)产超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系(xì)列规定，包括(kuò)压力测试和(hé)流动性要求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要(yào)对范围更广(guǎng)泛(fàn)的银行强化(huà)适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元(yuán)联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券的未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银(yín)行的(de)资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其(qí)财务状况和(hé)风险。他暗示，对资(zī)本(běn)规(guī)划(huà)和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资(zī)本或流(liú)动性的要求，或(huò)者限制(zhì)股票(piào)回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达(dá)州和佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难(nán)声明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下(xià)令(lìng)为4月(yuè)12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本(běn)分担(dān)的基础上提供给(gěi)州政府和(hé)符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用(yòng)于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对(duì)乌农(nóng)产品的(de)单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农(nóng)民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道(dào)出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美(měi)国商务(wù)部最(zuì)新公布的数(shù)据显示(shì)，美(měi)国3月核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的(de)数据(jù)再度印证了美国通(tōng)胀的居高不下(xià)，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部公(gōng)布的一(yī)季度(dù)美国宏(hóng)观经济数据显(xiǎn)示，美国一(yī)季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预期的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日(rì)公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)张晨向(xiàng)期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上(shàng)述(shù)数(shù)据显示出美国经(jīng)济放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征。不过，从(cóng)美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看(kàn)，他认为(wèi)一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对(duì)于美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银(yín)行信用(yòng)危机的(de)尾部效应持续(xù)存在(zài)，金融不(bù)稳定叠加(jiā)经(jīng)济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同(tóng)时(shí)增加(jiā)了下半年美(měi)联(lián)储降息的预期(qī)。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持续上升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联储(chǔ)5月(yuè)份加息基(jī)本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还(hái)需关注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储货币政策面临(lín)抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择(zé)。随着此前银行(xíng)业危机的爆发以及一(yī)季度经济(jì)的回(huí)落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性(xìng)以及下行压力(lì)已(yǐ)经持续增(zēng)加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这(zhè)意味着进(jìn)行(xíng)政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大(dà)概率(lǜ)将会保持(chí)加息25BP的(de)节奏(zòu)，但在记者(zhě)会上(shàng)鲍(bào)威尔(ěr)表态或将更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加息(xī)的态度或(huò)将更加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市(shì)场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了充分的(de)计(jì)价。鉴于(yú)此次(cì)会议并无最新点(diǎn)阵图(tú)和(hé)经济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议(yì)重点在于利率决议声明及鲍威尔的(de)会后发(fā)言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面，可(kě)重点(diǎn)观察(chá)措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政策以及银行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此(cǐ)次美联储会议需要关注三个方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储(chǔ)是否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融(róng)以及经济(jì)风险的(de)判断，到底是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三是美(měi)联储(chǔ)未(wèi)来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)美(měi)联(lián)储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场对(duì)5月加息(xī)25BP已经计价(jià)较为充分，预计(jì)加息结果不会引起市场(chǎng)较(jiào)大(dà)波动，但是对(duì)于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰(yīng)的政(zhèng)策预期(qī)交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上(shàng)需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对(duì)未来(lái)政(zhèng)策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场面临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联(lián)储货币(bì)政策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看，他认(rèn)为贵(guì)金属市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以(yǐ)及(jí)银行(xíng)业风险事件余波反复(fù)，不断激(jī)发市场避险情(qíng)绪(xù)。从(cóng)更为宏(hóng)观的角度来(lái)看，全球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因(yīn)素均(jūn)对(duì)贵金属价格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和(hé)美联储对(duì)于(yú)后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)之间(jiān)的(de)预(yù)期(qī)差，以及(jí)美国经济层面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所缓和，但(dàn)无论是新增非(fēi)农就业人数还是失业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经济衰(shuāi)退以(yǐ)及美联储(chǔ)货币(bì)政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极(jí)有可(kě)能造成通胀回归(guī)波折反复，进(jìn)而引发美(měi)联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议(yì)落地后的(de)一(yī)段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需在更(gèng)多数据(jù)指引(yǐn)以及银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作(zuò)出政策(cè)调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市场(chǎng)对(duì)于年内(nèi)降息的(de)乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一(yī)是美国(guó)经济是否会陷入(rù)衰(shuāi)退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的(de)趋(qū)势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格(gé)主(zhǔ)要锚定的(de)是美债实际(jì)利(lì)率的变(biàn)化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金(jīn)以及美元(yuán)结算体系(xì)的变(biàn)化使(shǐ)得(dé)贵金(jīn)属获(huò)得了越(yuè)来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多(duō)头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一(yī)定程度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰表示(shì)，一方面(miàn)，美国经济下行以及(jí)欧美银行(xíng)业风险带来(lái)的避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪对贵金(jīn)属价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易(yì)主(zhǔ)线(xiàn)将(jiāng)回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联储降息的预期(qī)仍(réng)大幅领(lǐng)先美联储的(de)官(guān)方预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期的(de)修正(zhèng)或(huò)将(jiāng)带来金(jīn)银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人(rén)士提(tí)示(shì)，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警(jǐng)惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致市(shì)场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结(jié)束(shù)后，市场将直面(miàn)美(měi)联储5月(yuè)利率决议落地，他预计(jì)美联储会(huì)议结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息(xī)会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而(ér)未决(jué)，投资者(zhě)要(yào)防止(zhǐ)过(guò)分押注引发的风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这一(yī)关键时(shí)间(jiān)节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过(guò)节，则要保持(chí)头(tóu)寸有足(zú)够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确的方向性行(xíng)情，可(kě)根据美(měi)联储议(yì)息会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的