财(cái)联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(q2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天uàn)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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