“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个(gè)基(jī)点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tō毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗ng)胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落(luò)地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗之(zhī)一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求(qiú)判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前(qián)主要产(chǎn)胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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