大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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