随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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