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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互(hù)换(huàn)集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的(de)强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季(jì)度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价(jià)格(gé)持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库(kù)必(bì)将早于(yú)国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期(qī)对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的(de)波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面(mià一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米n)对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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