周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下(xi风味发酵乳是不是酸奶à)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，风味发酵乳是不是酸奶以获取(qǔ)整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基(jī)金经(jīn风味发酵乳是不是酸奶g)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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