财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一(yī)次(cì)涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现代(dài)化中促(cù)进金融业估值提升和(hé)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场(chǎng)较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的(de)大金融板块(kuài)首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会(huì)议通(tōng)知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估(gū)银行概(gài)念获(huò)得资金的青睐。有(yǒu)了(le)多重(zhòng)消息(xī)的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据(jù)以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束，这一(yī)次历史是(shì)否(fǒu)会重演呢？多位受(shòu)访人士(shì)指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的(de)板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特估有望(wàng)持续为投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆(bào)发(fā)

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已(yǐ)启动(dòng)，银行指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也(yě)持(chí)续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(de)华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日(rì)收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最(zuì)高。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而(ér)显(xiǎn)得难能(néng)可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价(jià)值的企业反而受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下(xià)，配合(hé)当前经(jīng)济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行(xíng)、中特(tè)估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估(gū)逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的(de)季(jì)节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家(jiā联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量)银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银(yín)行均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银(yín)行(xíng)股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大(dà)行近五年(nián)分红率基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近年来(lái)国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低(dī)也为调仓提供了(le)空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银(yín)行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低(dī)于(yú)2010年以来(lái)均值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息(xī)策(cè)略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和较高的安全(quán)边(biān)际可以为投(tóu)资者提(tí)供不错(cuò)的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值(zhí)处(chù)于历史低(dī)位的银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是高股(gǔ)息策略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块在(zài)一季度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力过去(qù)以及二三季(jì)度农商(shāng)行小微投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后续业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部(bù)基金(jīn)经理余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估(gū)值水平是偏(piān)低的，本(běn)身就有比较大的(de)修复(fù)空间。此(cǐ)外，他(tā)还指出，国(guó)企改革有望使得(dé)这些问(wèn)题得到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结(jié)束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银(yín)行等大金融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观点开始担(dān)忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股(gǔ)的(de)爆发(fā)，并不(bù)能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块过去被当(dāng)成(chéng)行情(qíng)结束的(de)指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不限于大(dà)金融爆发(fā)往往(wǎng)代(dài)表市场(chǎng)没有(yǒu)别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来(lái)看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量与甚(shèn)至部分中小市值板(bǎn)块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也(yě)表现较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一地以过去大(dà)金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议不联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量要单一映射分析。

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