北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴(bā)菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时(shí)的(de)提(tí)问(wèn)环节中，回(huí)答了(le)投(tóu)资人的(de)47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多(duō)的，据(jù)说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资(zī)人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜(yí二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)的价格买到一些更好的(de)公司，而这即(jí)便有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出(chū)于对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格(gé)判(pàn)断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同(tóng)时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行(xíng)和(hé)2010年(nián)入(rù)手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商品信(xìn)誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润复合年(nián)增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的(de)TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业(yè)公司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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