“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是(shì)低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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