尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)人(rén)士预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的(de)提(tí)升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件(j鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读iàn)核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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