5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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