分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严(yán)格(gé)审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场(chǎ方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ng)基金特征的(de)其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或(huò)者投资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机(jī)构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集(jí)中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合(hé)理水平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能(néng)力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人资(zī)格(gé)的(de)同一商业银行发行(xíng)的(de)金(jīn)融工(gōng)具占(zhàn)基(jī)金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比(b方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ǐ)例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导(dǎo)致其(qí)持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币(bì)市场基(jī)金规模较大(dà)、投(tóu)资者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一(yī)发(fā)而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对(duì)金(jīn)融市(shì)场的流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基(jī)金(jīn)防范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当综合(hé)评估(gū)重要货币市场基金各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对一(yī)些追求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较(jiào)小的(de)产品(pǐn)退出(chū)市场，投资(zī)者需(xū)要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定(dìng)产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基(jī)金的规(guī)范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量(liàng)的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

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