5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zà曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理i)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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