AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也(yě)明(míng)确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的(de)景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不(bù)多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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