本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不(bù)了(le)”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌(diē)的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避(bì)险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加(jiā)息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币(bì)供应。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等(děng)承(chéng)压，相较而(ér)言(yán)，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透(tòu)支(zhī)了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行，市场风蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概念中的回(huí)购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带(dài)来(lái)的(de)财(cái)富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的(de)年份分(fēn)别为(wèi)18次和(hé)17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首(shǒu)季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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