在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资(zī)金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会(h除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗uì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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